【研究报告内容摘要】
投资组合及调整
本周(2020年3月2日-2020年3月6日,下同),在环保政策催化下,建议投资者重点关注环保行业的投资标的。推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;三峡入主带来投资机会,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;中长期煤炭供需将呈现相对宽松格局,具有规模优势以及更高的煤价弹性的华能国际。
本周投资主题:
环保:《关于构建现代环境治理体系的指导意见》正式发布,《意见》明确了政府企业公众权责,鼓励多元参与,有望支撑环保行业长期健康发展。在严格落实“谁污染、谁付费”政策导向以及“污染者付费+第三方治理”等价格付费机制之下,环保企业盈利能力得到有力保证。再加上补偿处理成本并合理盈利原则的完善,以及财税支持和国家绿色发展基金的金融扶持,环保产业有望迎来大规模扩张。建议投资者关注环保行情投资机会:推荐水处理龙头碧水源和水环境综合治理商博世科;环卫龙头龙马环卫和环境装备龙头盈峰环境;危废龙头东江环保和大固废产业不断推进的瀚蓝环境;土壤修复、固废多业务协同发展的高能环境;
电力:本周复工正在加速,6大发电集团日均煤耗周环比上涨7.3万吨,央企的高复工率有效减轻经济下行压力,还带动了产业链上下游的中小企业动能。煤炭库存快速增长,秦皇岛港口库存在3月初迅速增长至600万吨以上,已经回到正常区间;另外6大发电集团库存已经达到1768万吨的高位。我们预计受市场供求压力影响,在复工加速、港口库存回升,电厂库存抵达高位的大背景下,煤价仍然处于中期下降通道。
行业与公司增量信息及点评:
2020年3月6日,秦皇岛动力末煤(q5500)平仓价为562元/吨,周环比下降4元/吨。从煤炭库存来看,港口库存持续上涨,秦皇岛港口库存达到604万吨,周环比上涨35元/吨。6大发电集团煤炭库存为1768.54万吨,周环比上涨1.09万吨;库存可用天数为35.08天,周环比下降5.92天;日均耗煤为50.41万吨,周环比上涨7.3万吨。复工加速、港口库存回,煤炭价格有下行压力。
行业政策与重要新闻公告:
【中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》】
风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。

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